如果你最近打开财经新闻，一定会被金价飙升的消息刷屏。国际金价年内已超50次突破历史峰值，累计回报率超过60%，成为全球表现最亮眼的资产之一。中国央行更是连续13个月增持黄金，11月末黄金储备达7412万盎司。面对如此火热的黄金市场，普通投资者是该跟风进场，还是保持观望？

央行购金背后的经济逻辑

东方金诚首席宏观分析师王青指出，央行持续增持黄金主要源于全球政治经济形势的新变化。一方面，美国公共债务风险上升，美元信用下降；另一方面，地缘冲突频发，国际支付体系的不确定性增加。黄金作为脱离单一主权货币体系的硬通货，自然成为各国央行优化储备结构的首选。

数据显示，10月份全球央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创下今年以来单月净买入的最高纪录。中国央行自2024年11月重启增持以来，累计增加黄金储备超300万盎司。这种持续性购金行为，本质上是对美元体系的一次“分散投资”。

金价暴涨的三大推手

光大证券首席经济学家高瑞东认为，2018年以来黄金已步入第三轮牛市。本轮金价易涨难跌的特征，主要受三股力量驱动：一是美联储加息周期结束，市场预期2025年将转向降息，美元指数和美债实际收益率下行；二是俄乌冲突、中东局势等地缘风险推高避险需求；三是各国央行购金形成刚性支撑。

值得注意的是，尽管金价屡创新高，但机构及零售投资者的黄金持仓比例仍偏低。渣打银行分析指出，黄金ETF持仓虽有所回升，但远未达到2022年高位，这意味着资金仍有进一步流入空间。

普通投资者如何参与黄金投资？

对于个人投资者而言，黄金配置渠道主要分为三类：实物黄金、纸黄金和黄金ETF。实物黄金包括金条、金币等，优势是看得见摸得着，但存在保管成本和变现难度；纸黄金通过银行账户交易，流动性好但缺乏实物支撑；黄金ETF则兼具流动性和低成本特性，适合中长期持有。

财信证券研报建议，在家庭资产配置中，黄金占比以5%-10%为宜。当前环境下，可采取“逢低分批买入”策略，避免追高。特别是对于风险承受能力较低的中老年投资者，黄金的抗通胀和避险属性能够有效平衡投资组合。

历史高点下的冷静思考

国际金价在冲破4300美元/盎司后快速回调至4000美元附近，渣打中国王昕杰预测，短期可能下探3945-4060美元支撑区域。但从长期看，机构仍将未来12个月目标价设定在4500美元。

这种波动提醒投资者：黄金虽具保值功能，但并非稳赚不赔。正如中国民生银行温彬所言，黄金投资要避免两种极端——既不能因短期调整恐慌抛售，也不宜因央行购金而盲目乐观。理性看待黄金的货币属性和商品属性，才能在这场“淘金热”中守住真金。